Ο εσωτερικός ρυθμός απόδοσης είναι ο σημαντικότερος δείκτης της αποτελεσματικότητας των επενδύσεων.

Έγκριση οποιασδήποτε επενδυτικής απόφασηςσυνεπάγεται αναγκαστικά την αξιολόγηση της αποτελεσματικότητας. Αυτό είναι κατανοητό, δεδομένου ότι είναι απαραίτητο να καθοριστούν τα κριτήρια που θα σας επιτρέψουν να επιλέξετε τα πιο κερδοφόρα έργα. Τις περισσότερες φορές, οι επενδυτές χρησιμοποιούν ένα σύστημα δεικτών που σας επιτρέπουν να αξιολογήσετε την οικονομική αποδοτικότητα των επενδύσεων κεφαλαίου. Πρακτικά όλοι αυτοί οι δείκτες είναι υποκειμενικοί, αφού εξαρτώνται από τις αποφάσεις του ατόμου που πραγματοποιεί τους υπολογισμούς. Ένας αντικειμενικός δείκτης είναι μόνο το IRR - ο εσωτερικός ρυθμός απόδοσης, δεδομένου ότι καθορίζεται αποκλειστικά από τους δείκτες του ίδιου του έργου, ανεξάρτητα από τη στάση του επενδυτή. Ας το μελετήσουμε λεπτομερέστερα.

Αυτός ο δείκτης μας επιτρέπει να καθορίσουμε τοτο επίπεδο της κερδοφορίας, η οποία είναι εγγενής σε ένα συγκεκριμένο έργο, ή «συμπίεση» είναι αδύνατο σε μεγαλύτερη κερδοφορία. Αλλά η κύρια πρακτική σημασία έγκειται στο γεγονός ότι το εσωτερικό ποσοστό απόδοσης του κεφαλαίου περιορίζει τη μέγιστη τιμή, η οποία έλκονται από το έργο. Για παράδειγμα, με IRR 10% να πάρουν ένα τραπεζικό δάνειο στο 15% σίγουρα δεν αξίζει τον κόπο, γιατί δεν πληρώνουν τόκους, και όχι το κέρδος.

Συγκρίνετε το εσωτερικό ποσοστό του εισοδήματος δεν μπορείμόνο με την τιμή του κεφαλαίου, αλλά και με την επιθυμητή απόδοση ή απόδοση εναλλακτικών έργων. Από τα δύο έργα, το πιο κερδοφόρο είναι εκείνο του οποίου το IRR είναι μεγαλύτερο. Και αν θέλετε να λάβετε το 10% του κέρδους από το έργο, μπορείτε να πάρετε ένα δάνειο στο 10%, και η εσωτερική κερδοφορία καθορίζεται στο 20%, τότε μπορείτε να ξεκινήσετε την εφαρμογή με ασφάλεια.

Είναι απαραίτητο να επικεντρωθούμε στον τρόποκαθορίζει τον εσωτερικό ρυθμό απόδοσης. Η ουσία των υπολογισμών είναι ότι πρέπει να βρεθεί ένα προεξοφλητικό επιτόκιο στο οποίο το καθαρό κόστος του έργου θα είναι μηδενικό, δηλαδή το ποσό των προεξοφλημένων κερδών θα καλύψει τις προεξοφλημένες επενδύσεις. Στην πράξη, χρησιμοποιούνται διάφορες μέθοδοι. Ο ευκολότερος τρόπος είναι να χρησιμοποιείτε εξειδικευμένο λογισμικό για να αξιολογείτε τις επενδύσεις ή να κάνετε επιχειρηματικά σχέδια. Το προϊόν λογισμικού MS Excel περιέχει επίσης μια λειτουργία που υπολογίζει την IRR με βάση την ταμειακή ροή.

Λίγες ακόμη μεθόδους που απαιτούν εργασίαμπορούν να χρησιμοποιηθούν χωρίς τη χρήση υπολογιστή, είναι η αναζήτηση γραφικών λύσεων και η γραμμική παρεμβολή. Η γραφική μέθοδος συνίσταται στην απεικόνιση στο επίπεδο συντεταγμένων της εξάρτησης NPV (καθαρή παρούσα αξία) στο προεξοφλητικό επιτόκιο. Το σημείο διασταύρωσης του γραφήματος με τον άξονα της τετμημένης θα χαρακτηρίζει την τιμή IRR.

Υπολογισμός με τη μέθοδο της γραμμικής παρεμβολήςσυνεπάγεται την ύπαρξη δύο αξιών NPV - θετικών και αρνητικών - με διαφορετικά επιτόκια προεξόφλησης. Περαιτέρω, υπάρχει ένας προσδιορισμός ενός τέτοιου επιπέδου του ρυθμού με τον οποίο η NPV θα φθάσει στο μηδέν, με βάση την παραδοχή της γραμμικής φύσης της εξάρτησης.

Οι παραπάνω μέθοδοι μας επιτρέπουν να καθορίσουμε το IRRΓια τα έργα που περιγράφονται από μια συμβατική ταμειακή ροή. Η ιδιαιτερότητα μιας τέτοιας ροής είναι ότι οι επενδύσεις γίνονται στην αρχή του έργου και στη συνέχεια συνεχίζεται η διαδικασία κέρδους. Προφανώς, δεν είναι δυνατόν όλα τα έργα να υλοποιηθούν με αυτόν τον τρόπο, ορισμένα από τα οποία απαιτούν επενδύσεις και μετά τη δημιουργία του κέρδους. Όπως έχει ήδη αναφερθεί, για τα έργα αυτά με μη κλασσική ταμειακή ροή, ο δείκτης IRR είναι δύσκολο να χρησιμοποιηθεί. Σε σχέση με αυτά, αναπτύχθηκε ο δείκτης MIRR - ένας τροποποιημένος εσωτερικός ρυθμός απόδοσης. Η χρήση του σάς επιτρέπει να λάβετε υπόψη τα χαρακτηριστικά των μη συμβατικών ροών και να αξιολογήσετε αντικειμενικά την εσωτερική απόδοση.

Η σημασία του περιγραφέντος δείκτη είναι να υπερεκτιμάταιείναι δύσκολο, συνεπώς, ο υπολογισμός του πρέπει αναγκαστικά να συμπεριληφθεί στην εκτίμηση της οικονομικής αποδοτικότητας των επενδύσεων. Ανάλογα με τα χαρακτηριστικά του έργου, πρέπει να επιλέξετε είτε IRR είτε MIRR.